புதன்கிழமை சுமார் 45 நிமிட பத்திரிகையாளர் சந்திப்பின் போது 20 தடவைகளுக்கு மேல், பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் ஜெரோம் எச். பவல், எந்தவொரு வட்டி விகிதங்களையும் எடுப்பதற்கு முன்பு ஜனாதிபதி டிரம்பின் கொள்கைகள் பொருளாதாரத்தை எவ்வாறு அசைக்கும் என்று காத்திருக்க வேண்டும் என்ற எண்ணம் கூறினார்.
திரு. பவல், மத்திய வங்கியின் தேர்வுக்குப் பிறகு பேசினார் இடைநிறுத்தத்தை விரிவாக்குங்கள் வட்டி விகித வெட்டுக்களைப் பொறுத்தவரை, பொருளாதாரம் இன்னும் நிலையான அடிப்படையில் இருப்பதால், மத்திய வங்கிக்கு அவ்வாறு செய்ய நெகிழ்வுத்தன்மை இருப்பதாக அவர் கூறினார். எத்தனை விலைப்பட்டியல் பணவீக்கத்தையும் மெதுவான வளர்ச்சியையும் அதிகரிக்கும் என்பது குறித்து இவ்வளவு நிச்சயமற்ற தன்மை இருந்த நேரத்தில் இது மிகவும் விவேகமான முடிவு என்றும் அவர் வலியுறுத்தினார்.
“என்ன செய்வது என்பது தெளிவாகத் தெரியவில்லை,” என்று அவர் செய்தியாளர்களிடம் கூறினார்.
வட்டி வீத வெட்டுக்களை ஒரு நிலையான ஓட்டத்திற்கு மத்திய வங்கி எப்போது மறுதொடக்கம் செய்யும் என்ற கணிப்புகள், ஒவ்வொரு திருப்பத்தையும் பாதித்து, உலக வர்த்தக போராக மாறும் அல்லது எந்த புதிய தரவு புள்ளி இது பொருளாதாரத்தின் நிலைக்கு அதிக வெளிச்சத்தின் ஒரு பகுதியை வெளிப்படுத்துகிறது. ஆனால் உள்ளே வரத் தொடங்குவது என்னவென்றால், மத்திய வங்கி உண்மையில் முதலில் எதிர்பார்த்ததை விட சிறிது நேரம் காத்திருக்க முடியும் – மேலும் திரு டிரம்ப் விரும்புவதை விட அதிகம். வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க ஜனாதிபதி மீண்டும் திரு பவலுக்கு அழுத்தம் கொடுத்தார், அவரை “முட்டாள்” என்று அழைத்தார்.
மத்திய வட்டி விகித வெட்டுக்களை மறுதொடக்கம் செய்வதற்கான மிகவும் நியாயமான நேரமாக பொருளாதார வல்லுநர்கள் செப்டம்பர் மாதத்தில் பெருகிய முறையில் ஒன்றிணைந்து வருகின்றனர். சிலர் மற்றொரு தொடக்க தேதிக்கு அனுப்பியுள்ளனர். மத்திய வங்கி நீண்ட காலமாக எதிர்பார்க்கிறது, பொருளாதாரத்தைத் தொடுவதற்கு கடன் வாங்கும் செலவுகளை மிகவும் ஆக்ரோஷமாக குறைக்க அதிகாரிகள் தேவைப்படும் வாய்ப்புகள் அதிகம்.
“செப்டம்பர் கூட்டத்தை நீங்கள் அடையும் வரை நகர்த்துவதற்கான வாய்ப்பு உண்மையில் வளரத் தொடங்காது” என்று சொத்து மேலாளர் பிம்கோவின் பொருளாதார நிபுணர் டிஃப்பனி வைல்டிங் கூறினார். வழக்கமான பாதியை விட பெரியது இந்த கட்டத்தில் மேசையில் உறுதியாக இருக்கும் என்றும், அடுத்த ஆண்டு விகிதங்களை மத்திய வங்கி தொடர்ந்து குறைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறது என்றும் அவர் கூறினார்.
“வெட்டுக்களுக்கான ஒரு கூட்டத்திற்கு 25 தளங்களின் பிளேபுக்கைப் பயன்படுத்துவது இங்கே பயன்படுத்தப்பட வேண்டிய சரியானது என்று நான் நினைக்கவில்லை,” என்று திருமதி வைல்டிங் கூறினார், பொருளாதாரம் திடீரென பலவீனமடையக்கூடும் என்பதற்கான வாய்ப்பைக் காட்டுகிறது.
திரு டிரம்ப்பின் முதல் வர்த்தகப் போருக்கு மாறாக, பணவீக்கம் மந்தமானதாகவும், பொருளாதாரம் நிறுத்தப்படும் அபாயத்தில் இருந்ததாகவும் திரு டிரம்ப்பின் முதல் வர்த்தகப் போருக்கு மாறாக, வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதன் மூலம் மத்திய வங்கி தடைபட்டிருக்க முடியாது என்று புதன்கிழமை திரு பவல் புதன்கிழமை தெளிவாகத் தெரிந்தார்.
இது முக்கியமாக பணவீக்கம் நான்கு ஆண்டுகளாக 2 % க்கும் அதிகமாக ஓடியதன் காரணமாகும், ஆனால் “ஏனென்றால்” கூடுதல் தரவைப் பார்க்கும் வரை தரவுகளுக்கு சரியான பதில் என்னவாக இருக்கும் என்று எங்களுக்குத் தெரியாது “என்று திரு பவல் கூறினார்.
நடைமுறையில் என்ன அர்த்தம் என்னவென்றால், பணவீக்கத்தை அதிகரிப்பதைப் பற்றி கவலைப்படாமல் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க முடியும் என்ற நம்பிக்கையுடன் இருப்பதற்கு முன்னர் பொருளாதாரம் இழக்க நேரிடும் என்பதற்கு மத்திய வங்கிக்கு குறிப்பிட்ட ஆதாரங்கள் இருக்க வேண்டும். இது தோன்ற நேரம் ஆகலாம்.
“அவர்களின் கருத்தில், அவர்களால் ஒரு கணிப்பின் அடிப்படையில் ஒரு கொள்கையை உருவாக்க முடியாது” என்று ஹெட்ஜ் நிதியமான பாயிண்ட் 72 பொருளாதார நிபுணர் டீன் மக்கி கூறினார். “இந்த நேரத்தில், அரசியல் எங்கு செல்லப் போகிறது, இந்த அரசியல் பொருளாதாரத்தின் மூலம் எவ்வாறு செழிக்கும், அதன் கால அட்டவணை என்ன என்பது குறித்து அதிக நிச்சயமற்ற தன்மை உள்ளது.”
இதுவரை, மத்திய வங்கியில் குறைந்த பணிநீக்கங்கள் மற்றும் ஒரு விரிவான நிலையான பணி சந்தை உள்ளது. செலவு குறைந்துவிட்டது, ஆனால் அவை முழுமையாக நிற்காது. நுகர்வோர் ஏற்கனவே வாய்ப்புகளுக்கு மிகவும் மோசமாகிவிட்டால், வணிகங்கள் ஹைபோடோனிக் விற்பனையின் ஆரம்ப அறிகுறிகளைக் கண்டறிந்து, பின்வாங்கத் தொடங்கினால் அது எவ்வளவு காலம் நீடிக்கும் என்பதுதான் கேள்வி.
திரு மக்கி இன்னும் ஜூலை மாதத்தில் ஒரு வெட்டு வழங்குகிறார், ஆனால் தொழிலாளர் சந்தை மோசமடைந்து வருவதற்கு “குறிப்பிடத்தக்க அறிகுறிகள்” இல்லாவிட்டால் இந்த செப்டம்பரில் மத்திய வங்கி தள்ளுவதை கற்பனை செய்யலாம் என்று கூறினார். வேலையின்மை உரிமைகோரல்களின் அதிகரிப்பு மற்றும் ஒரு சில மென்மையான மாதாந்திர வேலைகள் இதில் அடங்கும்.
எதிர்கால கூட்டாட்சி நிதிகளுக்கான கூட்டாட்சி சந்தைகளில் உள்ள வணிகர்கள் ஜூலை மாதத்தில் கடன் செலவினங்களைக் குறைப்பதற்கான சில நம்பிக்கையைத் தக்க வைத்துக் கொள்கிறார்கள், ஏனெனில் அவர்கள் புதன்கிழமை ஜூன் மாதத்தில் தங்கள் சவால்களைக் குறைக்கிறார்கள். ஆனால் தரவு போதுமான அளவு தீர்க்கமானதாக இருக்காது என்று நம்புவதற்கு காரணங்கள் உள்ளன.
ஏப்ரல் மாதத்தில் ஆரம்பத்தில் அறிவித்த பல விலைப்பட்டியல்களை நிறுத்திய பின்னர் நாடுகளுடனான வர்த்தக ஒப்பந்தங்களை சட்டப்பூர்வமாக்க ஜூலை 9 காலக்கெடுவுக்கு எதிராக டிரம்பின் நிர்வாகம் செயல்பட்டு வருகிறது. வியாழக்கிழமை, அவர் ஐக்கிய இராச்சியத்துடன் தனது முதல் ஒப்பந்தத்தை அறிவிக்கப் போகிறார்.
இந்த வார இறுதியில் சுவிட்சர்லாந்தின் ஜெனீவாவில் சீனாவில் தங்கள் சகாக்களைச் சந்திப்பார்கள், குறைந்தபட்ச விலைப்பட்டியல்களைக் குறைப்பதை நோக்கி பணியாற்ற 145 % திரு டிரம்ப் நாட்டிலிருந்து இறக்குமதியை வைத்திருக்கிறார்.
ஜூலை 4 ஆம் தேதிக்குள் பல டிரில்லியன் டாலர்களுடன் வரி குறைக்கப்பட்ட வரிவிதிப்பு தொகுப்பை சேகரிக்குமாறு சட்டமன்ற உறுப்பினர்களிடமும் வெள்ளை மாளிகை அதிகாரிகள் புகார் கூறுகின்றனர்.
வணிகக் கொள்கையுடன் குறிப்பாக திரவத்துடன், மத்திய வங்கி ஆளுநர் கிறிஸ்டோபர் ஜே. வாலர், அங்கீகரிக்கப்பட்டது இந்த முன்னணியில் அதிக தெளிவு இருப்பதற்கு முன்பு “வியத்தகு எதுவும்” நிதித் தரவுகளுக்கு நிகழும் என்பது கடந்த மாதம் சாத்தியமில்லை.
“கடந்த ஜூலை மாதம் நீங்கள் அடையும் வரை வரவிருக்கும் மாதங்களில் உண்மையான தரவுகளுக்கு நீங்கள் போதுமானதாக இருப்பீர்கள் என்று நான் நினைக்கவில்லை,” என்று அவர் கூறினார். மூன்று பணவீக்க அறிக்கைகளைத் தவிர இந்த மாத இறுதியில் சந்திப்பதால் மத்திய வங்கி இன்னும் இரண்டு பணி அறிக்கைகள் மட்டுமே இருக்கும்.
இறக்குமதிகள், பணவீக்கம் ஆகியவற்றின் வரி எவ்வளவு முக்கியமான விலைப்பட்டியல் என்பதைப் பொறுத்தது. பாதுகாப்புவாதம் தொடர்ந்து அதிக விலைக்கு வழிவகுத்தால், இது ஒரு மொத்த தொகையை விட பொருளாதாரத்திற்கு மிகவும் விரிவான விளைவுகளை ஏற்படுத்தும். நுகர்வோர் வளர்ச்சிக்கு எவ்வாறு பதிலளிப்பார்கள் என்பதையும் பொறுத்தது.
வேலையின்மை விகிதத்தில் குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்புக்கு முன்னர் விலைப்பட்டியலிலிருந்து பணவீக்கம் வரும் என்று எம்.எஸ் வைல்டிங் எதிர்பார்க்கிறது. ஒரு கோட்பாடு என்னவென்றால், அதிக விலைகள் செலவினங்களில் நுகர்வோர் ஓய்வை ஏற்படுத்தும், மேலும் ஏற்கனவே குறைக்கப்பட்ட நிறுவனங்களின் விளிம்புகளை மேலும் எடையும். டவுன்ஷிப்ட் போதுமானதாக இருந்தால் பணிநீக்கங்கள் பின்பற்றப்படலாம், ஆனால் வணிகங்கள் செலவுகளைக் குறைக்க முயற்சிக்கும் முதல் வழி இதுவல்ல, தொற்றுநோய்க்குப் பிறகு அவர்கள் எதிர்கொள்ளும் கடுமையான வேலையின்மை காரணமாக.
ஜே.பி மோர்கனின் தலைமை பொருளாதார நிபுணர் மைக்கேல் ஃபெரோலி, கோடை காலம் வரை செப்டம்பர் மாதத்தில் மத்திய வங்கியைக் குறைக்கும்படி கேட்கும் வரை வேலை சந்தை பலவீனமடையும் என்று எதிர்பார்க்கிறது. நேஷன்வெய்டின் தலைமை பொருளாதார நிபுணர் கேத்தி போஸ்ட்ஜான்சிக், அப்போது ஒரு வெட்டுக்குச் சென்றுவிட்டார், ஆனால் மத்திய வங்கி அரை புள்ளிக் குறைப்புடன் நிறைய செல்ல வேண்டும் என்று அவர் நம்புகிறார்.
மற்ற பொருளாதார வல்லுநர்கள் மத்திய வங்கியை இன்னும் அதிகமாகக் காத்திருக்கிறார்கள். டாய்ச் வங்கியின் குழு டிசம்பருக்கு முதல் வெட்டு உள்ளது. முன்னாள் ஃபெட் தளபதியான லாரி மேயர், இப்போது எல்.எச்.எம்.இயர் ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தில் பொருளாதார வல்லுனராக உள்ளார், 2026 ஆம் ஆண்டில் வட்டி விகிதக் குறைப்பை எதிர்பார்க்கவில்லை.
“மத்திய வங்கி செய்ய வேண்டிய முதல் விஷயம், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை ஒரு வார்த்தையில் அல்லது செயலில் கட்டுப்படுத்துவதாகும்” என்று அவர் கூறினார். “இந்த ஆண்டு இது நிதானமாக இல்லை என்று நான் நினைக்கிறேன்.”
பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட நடவடிக்கைகள், இதில் மத்திய வங்கி மிக நெருக்கமான கவனம் செலுத்துகிறது, இந்த ஆண்டு குதித்த பிறகு பணவீக்கம் உண்மையில் இருக்கும் என்று கூறுகிறது. ஆராய்ச்சி அடிப்படையிலான மீட்டர்கள் மிகவும் கவலையான படத்தை வரைகின்றன, சில பொருளாதார வல்லுநர்கள் கூறும் ஒரு வேறுபாடு, எதிர்கால பணவீக்கத்திற்கான எதிர்பார்ப்புகள் அதிகாரிகள் விரும்புவதைப் போல கட்டுப்பாட்டில் இல்லை என்பதற்கான அறிகுறியாகும்.
திரு பவல் புதன்கிழமை மத்திய வங்கியில் “எந்த செலவும்” இல்லை என்று கூறினார், அவர் இப்போது ஒரு அரசியல் நடவடிக்கையை மேற்கொள்ள காத்திருக்கிறார். மத்திய வங்கி “சாத்தியமான நிதி முன்னேற்றங்களுக்கு சரியான நேரத்தில் பதிலளிக்க நன்கு நிலைநிறுத்தப்பட்டது,” என்று அவர் கூறினார், நிபந்தனைகள் மாறிவிட்டால் மத்திய வங்கி விரைவாக பாடத்திட்டத்தை சரிசெய்யும் என்று பரிந்துரைத்தார். மத்திய வங்கி ஒரு “குறிப்பிடத்தக்க சீரழிவை” கண்டால், திரு பவல் தொழிலாளர் சந்தையில் கூறினார், அது “அதை ஆதரிக்க முடியும் என்று தோன்றுகிறது”.
ஆனால் அவர் ஒரு எச்சரிக்கையைச் சேர்த்தார்: “பணவீக்கம் மிகவும் மோசமாக இருந்த நேரத்தில் அது வரவில்லை என்று நீங்கள் நம்புகிறீர்கள்.”
